十年前，阿里登上纽交所，创下全球 IPO 融资纪录，如今，正式回归港股，进行双重主要上市，这一转身的背后，一方面是资本市场的战略选择，另一方面，也折射出这家电商巨头，在从巅峰状态，到被拼多多超越之后，重新踏上出发之路。

双重上市打通资本通道

8月28日，阿里巴巴达成香港双重主要上市，于纽交所与港交所同时挂牌上市。和二次上市不一样，双重主要上市表明阿里依据香港市场规则独立开展发行上市，就算在一个交易所退市，也不会对另一个交易所的上市地位产生影响。这种架构赋予阿里在资本市场更大的自由度，其股价表现也更为独立。

大部分阿里公众流通的那些股票，已经转到香港去进行仓位转换了，一直以来，在市值以及交易量这两方面范围里，阿里始终处在港股排名前三的位置。有外资投行主管，跟华尔街见闻讲了这样一些话，在过去的几个月期间，来自欧洲和亚洲的国际基金，重新回到了香港市场，就像阿里这种大型企业回到香港上市，是能够进一步促使投资者对于香港市场的热情高涨起来的。

内地投资者有望直接买阿里

阿里巴巴完成在香港的双重主要上市之后，市场大多普遍预期该公司会在9月被归入港股通。中金公司经过分析得出，阿里已具备了大部分被纳入的要求，要是在8月底能够成功实现转换，便有希望赶在9月5日的港股通考察日之前达成符合条件这一情况，在9月9日附近的那次调整当中就有可能会被纳入。

港股通准许内地投资者去买卖联交所上市的股票，这表明中国内地投资者将会直接对阿里进行投资。摩根士丹利做出预测，从长期的角度来看南向资金持股的比例有可能会稳定地超过百分之十 ，按照阿里当下一万五千五百亿港元的市值进行计算，在理论上来说会带来一千五百五十亿港元的资金增长量，对提高股票的流动性以及估值有着实质性的助力作用。

失之交臂到如愿以偿

2013年9月，阿里副董事长蔡崇信于公开信中表明，因公司主要业务在中国，香港理所当然是阿里上市的优先之选。然而当时，阿里的合伙人制度跟港交所一股一票制不相契合，所以阿里最终抉择赴美上市。此次未能与阿里IPO结缘，成为前港交所行政总裁李小加颇为难以忘怀之事。

经过十年时间过去，阿里巴巴终于达成了在香港进行双重主要上市这一情况。对于阿里巴巴来讲，这具有与众不同的重大意义，在此之前，有一部分投资者因为政策方面存在的风险因素的盘算考量，从而从阿里巴巴等中概股当中撤离。不过现在，随着将阿里巴巴在香港上市处于稳定性扎实牢固的状态，再加上被计算纳入港股通的预期，来自中国内地以及亚洲其他地区地带投资参与的人员的投资途径渠道变得更加多样化丰富起来。

资本神话被颠覆后的反击

2023年11月30日，拼多多市值达1958.87亿美元，首次超越阿里巴巴，成为美股市值最大中概股，阿里王者之位遭颠覆。为提振资本市场信心，阿里以重归零点心态开启新资本征程，去年3月经行史上最大力度架构调整，即一拆六，从业务经营集团转变为资本管理控股公司。

可是，阿里的资本管理计划并非称心如意，阿里云、菜鸟、盒马的上市计划被暂且搁置，之后阿里开启一系列市值管理举措，去年 12 月宣称派发 2023 财年股息总额大概 25 亿美元，这是阿里有史以来的第三次且是数目最大的分红，在 2024 财年电话会议上，阿里又公布年度现金股息加上一次性特别股息，总额大约 40 亿美元。

创始人增持传递信心

去年年末，在阿里市值于被拼多多超越的前夕之时，马云于内网发布内容称，我坚定地认为阿里会发生变化，阿里会进行改革。本年4月，在阿里改革满一周年之际，马云发布文字肯定了以蔡崇信、吴泳铭作为代表的新管理层，称作阿里巴巴已经再次回归到健康成长的轨道之上，并且支持持续进行改革。去年四季度期间，马云购置了价值5000万美元的阿里在香港上市的股票。

与该时期同一阶段，蔡崇信借助其家族所拥有的投资工具买进了大概1.51亿美元价值的阿里在美国上市发行的股票。公司的创始人运用实实在在的资金来增加持有自家股票的数量，向着市场传达透露清晰明确的具有积极意义能够增强信心的信号。一直到2024年6月30日这个时间节点，阿里市面上流通的普通股相比于上一时期按照环比的方式计算净减少了2.3% ，而在股份回购计划当中依旧存在还有 261亿美元尚未被使用的额度。

业绩才是最终答案

吴泳铭，这位担任着阿里首席执行官职务的人，觉得公司所实施的战略呈现出已有成效的状况，那便是淘天集团达成了市场份额的稳定态势。并且，其业务成功重新回归到增长的轨道之上。然而，在规模达成回复增长这个情况之后，对于阿里来讲，最为急切需要去做的事情，乃是达成盈利能力的提升。而这，恰恰是接下来需要去解决的最为重大的难题所在。追根溯源来讲呀，阿里假如想要再度展现如同资本市场那般的盛宴场景的话，最后还是得回归到业务自身的逻辑上面，凭借业绩去打动资本市场才行呢。

身为电商模式的引领者，阿里在过去的二十多年当中，享受到了人口增长所带来的红利，以及消费升级所带来的红利，也正是在这样的时代发展趋势之下，创造出了无与伦比的资本方面的故事。如今，阿里正式回归到港股，在资本通道被打开之后，这家公司是不是能够借助业务改革，而再一次夺回王者的地位，这是值得市场持续去关注的。

你所思忖的是，当阿里被拼多多赶超之后，凭借当下现有的改革举措，其还能够再度回归到中概股排名首位的至高位置吗，欢迎于评论区域去分享你个人的见解，通过点赞并进行转发从而使得更多的人参与到相关探讨之中。